Finansal Korku Endeksleri Arasındaki İlişkilerin Analizi

Abstract

Bir yatırımın başarısı, sağlayacağı getiriye ve bu getiri için katlanılacak riske bağlıdır. Bu nedenle yatırım kararı verilirken risk ve getirinin belirlenmesi gerekmektedir. Ancak günümüzde yatırımın değerini etkileyebilecek risk faktörlerinin belirlenmesi giderek güçleşmektedir. Yatırımcılar yerel göstergelerin yanı sıra bölgesel ve global risk göstergelerini de takip etmek durumunda kalmaktadır. Öte yandan, borsalar arasındaki ilişkilere benzer şekilde risk göstergeleri arasında da ilişkiler bulunabilmektedir. Dolayısıyla yatırımcıların yatırım yapmayı planladıkları finansal varlıkları etkileyen risk göstergelerinin yanında bu göstergeler arasındaki ilişkileri de belirlemesi ve öngörülerinde bu ilişkileri de dikkate alması gerekmektedir. Bu bağlamda çalışmanın temel amacı; finansal korku endeksleri olarak adlandırılan VIX, EURO STOXX 50, CBOE EuroCurrency, CBOE altın ve CBOE petrol oynaklık endeksleri arasındaki ilişkilerin Breitung & Candelon (2006) frekansta nedensellik testi ile analiz edilmesidir. Ampirik sonuçlar ele alınan korku endeksleri arasında farklı frekanslarda nedensellik ilişkileri olduğuna işaret etmiştir.

The success of an investment depends on the return and the risk undertaken to provide this return. Therefore, the risk and return should be determined when making investment decision. However, it is difficult to identify risk factors that may affect the value of the investment. So, investors have to follow regional and global risk indicators as well as local indicators. On the other hand, similar to the relations between stock exchanges, there may be relations between risk indicators. Therefore, investors should determine the relationships between these indicators besides determining the risk indicators that affect the selected assets, and they should consider these relationships in forecasts. In this context, the purpose of this study is to analyze the relationships between VIX, EURO STOXX 50, CBOE EuroCurrency, CBOE gold and CBOE oil volatility indices that are called as financial fear indices by Breitung & Candelon (2006) frequency domain causality test. The results show that there are causality relations between the fear indices in different frequencies.