BİST Şehir Endeksleri Oynaklığının DCCGARCH Model İle Analizi

Abstract

Yatırımcıların şehir bazlı performans değerlendirmesine olanak sağlayan Borsa İstanbul (BİST) şehir endeksleri mikro ölçekli analizler bakımından önem taşımaktadır. Borsada işlem gören şehir endeksleri diğer endekslerde olduğu gibi ham petrol ve döviz piyasasından etkilenebilmektedir. Bu çalışmanın amacı, BİST şehir endekslerine ait oynaklık süreçlerinin çok değişkenli GARCH model ile analiz edilmesidir. Bu amaçla 05.01.2009-31.12.2015 dönemine ait BİST şehir endeksi, ham petrol, Türk Lirası ve Avro döviz kuru getiri serisi verileri kullanılarak kalın kuyruk DCC-GARCH modeli tahmin edilmiştir. Amerikan Dolarına karşı Türk Lirası ve Avro döviz kuru getiri serileri modele dışsal değişken olarak dahil edilmiştir. Elde edilen bulgulara göre, her bir modelde tahmin edilen şehir endekslerine ait ARCH ve GARCH etkileri istatistiki olarak anlamlıdır. Ham petrol ve şehir endeksi piyasalarında oynaklık kalıcı özelliklere sahiptir. Antalya şehir endeksi dışındaki tüm endeksler ham petrol serisi ile pozitif korelasyonludur.

Istanbul Stock Exchange (BIST) city indices which allows city-based performance evaluation for the investors are important in terms of micro-scale analyzes. City indices traded on a stock exchange may be affected by the crude oil and currency market just as the other indices. The purpose of this study is to analyze the volatility processes of the BIST city indices via multivariate GARCH model. For this aim, heavy tailed DCC-GARCH model is estimated using the daily return series of the BIST city indexes, crude oil and exchange rate data for the 05.01.2009-31.12.2015 periods. Log-returns of The Turkish Lira and the Euro, both against the USA dollar, are included in the mean and the variance equation. According to empirical findings, ARCH and GARCH effects of the city indices are statistically significant in each model. The results show that the volatility shocks are highly persistent in the crude oil and city indices market. Also, there are positive correlation except for Antalya, between crude oil and city indices.